云策略新希望乳业递表港交所在中国液态乳制品市场排名第五

　　据港交所4月2日披露，新希望乳业股份有限公司(简称：新希望乳业)向港交所主板提交上市申请书，摩根大通、中信证券为其联席保荐人。

　　公司简介

　　招股书显示，该公司是一家科技营养食品企业，秉承鲜活，让生活更美好的使命，以鲜立方战略为核心，专注于乳制品及其他营养食品的研发、生产与销售。该公司致力于将低温乳制品从传统营养摄取升级为具备更多细分功能、应用更多消费场景的高频率健康消费品，为消费者提供更新鲜、更营养、更具情感吸引力的产品选择。用科技驱动新鲜，通过生物科技和数字科技引领增长提质增效，同时具备强大的收购整合能力，推动提升产品质量、营运效率，并最终实现持续增长，该公司已发展成为一家全国布局、区域领先的多品牌、产业链一体化运营的龙头企业。

　　该公司鲜价值产品生态满足消费者多元化、高质量的营养需求。截至最后实际可行日期(2026年3月25日)，该公司拥有超过20个主要乳制品品牌，并通过区域化布局形成差异化竞争优势。具体而言，该公司的24小时鲜牛乳系列凭借只售卖上市当天的卓越新鲜承诺，成为全国性新鲜标竿。高端品牌朝日唯品，秉承循环农作的理念，其有机产品已获得多项有机认证，代表中国乳品质量领先水平。在酸奶领域，活润依托自有专利菌株与3D包埋技术，打造功能性益生菌酸奶，成为健康代餐的首选;初心聚焦简单配方与健康，在零蔗糖酸奶市场占据重要地位。此等产品使该公司在功能性乳制品领域取得重大进展，并成为推动盈利能力提升的动力。

　　该公司构建了从牧场到餐桌的一体化产业链，依托分布式产能布局实现鲜的卓越交付。该公司通过12个自有牧场、战略性合作牧场及稳定合作的第三方规模化商业牧场等组合，实现优质稳定的生乳供应。该公司在中国布局17家乳制品加工厂，贴近消费者，当地牧场运输半径通常控制在150公里左右，确保低温鲜奶、低温酸奶及常温奶快速加工、快速上市。同时，该公司的低温工艺有助保留牛乳中的活性营养物质，让产品更天然、更营养。

　　该公司打造了在线线下融合的立体化全渠道网络，坚持区域深耕+全国突破。凭借良好的收购整合能力及分布式运营模式，该公司深耕核心区域市场，建立领先地位，同时透过跨区域扩张及冷链网络的延伸，实现全国协同发展。该公司独特的送奶入户网络采用订购制模式，并结合24小时鲜牛乳概念店等创新营运模式，藉此拓展该公司的直面消费者触及范围，此模式特别针对货架期短的新鲜乳制品量身打造。该公司多元化的渠道布局与差异化运营策略，让新鲜产品快速触达亿万家庭。

　　凭借对消费趋势的深入了解与创新驱动的差异化发展，该公司成功把握了中国低温液态乳制品市场机遇，实现了快速增长。以低温乳制品营业收入计，该公司实现从2023年到2025年10.8%的复合年增长率。根据弗若斯特沙利文报告，按2025年零售销售价值计，该公司分别位列中国液态乳制品市场第五、中国低温液态乳制品市场第五、在中国前五大乳制品企业按2024年至2025年低温液态乳制品零售销售值增速第一。根据同一资料来源，在区域市场中，按2025年零售销售价值计，该公司是西南低温液态乳制品市场第一、低温鲜奶市场第一、低温酸奶市场第一。

　　财务资料

　　收入

　　2023年、2024年、2025年，该公司营业收入分别约为109.87亿元、106.65亿元、112.33亿元人民币。

　　利润

　　2023年、2024年、2025年，该公司净利润分别约为4.38亿元、5.49亿元、7.54亿元人民币。

　　毛利率

　　2023年、2024年、2025年，该公司毛利率分别为26.9%、28.4%、29.2%。

　　行业概览

　　中国乳制品行业的市场规模持续稳定成长。在城市化进程不断推进、消费者健康意识日益增强、人均乳制品食用量不断增长以及产品持续创新升级等因素的推动下，中国乳制品市场持续扩张。中国乳制品市场零售销售价值由2021年的人民币6,441亿元增长至2025年的人民币6,538亿元，复合年增长率为0.4%。预计到2030年，中国乳制品市场零售销售价值将增长至人民币7,528亿元，2025年至2030年的复合年增长率为2.9%。

　　液态乳制品是中国乳制品市场中规模最大的细分市场。于2021年至2025年在主要受市场竞争加剧、价格调整以及产业内供需暂时失衡影响下，中国液态乳制品市场规模由人民币3,512亿元轻微降至人民币3,450亿元，复合年增长率为负0.4%。展望未来，预计到2030年，中国液态乳制品市场规模将达人民币3,860亿元，2025年至2030年的复合年增长率为2.3%。根据加工方式，常温液态乳制品由于货架期较长且在全国分销方面具有优势，历来占据液态乳制品市场的大部分份额。与此同时，随着消费者越来越重视液态乳制品的新鲜度及质量，加上冷链物流技术的改进与广泛应用，低温液态乳制品的市场规模持续扩大。低温液态乳制品在整个液态乳制品市场中的占比逐渐上升，使其成为推动液态乳制品市场结构升级及增长的重要细分市场。低温乳制品市场份额由2021年的23.1%上升至2025年的27.4%，预计到2030年将达到31.9%。于2021年至2025年，常温液态乳制品的市场规模由人民币2,701亿元降至人民币2,504亿元，复合年增长率为负1.9%，主要由于常温液态乳制品的消费频率下降。

　　在消费者日益重视新鲜度、产品质量及营养价值的趋势下，中国低温液态乳制品的市场规模稳步扩大，其增长率更超越整体液态乳制品市场的增长率。于2021年至2025年，中国低温液态乳制品行业的市场规模由人民币811亿元增长至人民币946亿元，复合年增长率为3.9%。预计到2030年，中国低温液态乳制品市场的零售销售价值将达人民币1,230亿元，于2025年至2030年的复合年增长率为5.4%。

　　低温鲜奶与低温酸奶作为低温液态乳制品的核心分部，继续推动低温液态乳制品市场扩张。于2021年至2025年，低温鲜奶的市场规模由人民币288亿元增长至人民币402亿元，复合年增长率为8.7%，而低温酸奶的市场规模则由人民币523亿元增长至人民币544亿元，复合年增长率为1.0%。展望未来，预计到2030年，低温鲜奶的市场规模将达人民币617亿元，于2025年至2030年的复合年增长率为8.9%。预计低温酸奶的市场规模于2030年将达到人民币613亿元，于2025年至2030年的复合年增长率为2.4%。